一季度凈增持600億 外資偏愛中國(guó)債市

　　雖然3月遭遇金融市場(chǎng)巨震，但一季度境外機(jī)構(gòu)加倉(cāng)中國(guó)債券態(tài)勢(shì)未被逆轉(zhuǎn)。央行公布數(shù)據(jù)顯示，一季度銀行間債券市場(chǎng)新增境外法人機(jī)構(gòu)26家，境外機(jī)構(gòu)凈增持量近600億元。外資繼續(xù)增持，也得益于“國(guó)債入摩”為中國(guó)債市帶來了增量資金。

　　外資增持態(tài)勢(shì)未改

　　4月5日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，一季度銀行間債券市場(chǎng)新增境外法人機(jī)構(gòu)26家，境外機(jī)構(gòu)凈增持量為597億元。截至3月末，共有822家境外法人機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，持債規(guī)模2.26萬億元人民幣。另據(jù)中央結(jié)算公司公布債券托管數(shù)據(jù)，截至3月末，該機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)19578.17億元，比去年同期增加4426億元，同比增29%。環(huán)比來看，一季度增加808億元，而去年同期環(huán)比僅增83億元。

　　中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，1月境外機(jī)構(gòu)凈買入542億元人民幣債券；2月境外機(jī)構(gòu)不改加倉(cāng)腳步，并為“國(guó)債入摩”提前布局，當(dāng)月境外機(jī)構(gòu)成為中國(guó)債市增持主力之一，凈買入1271億元債券。

　　3月上旬，海外疫情快速擴(kuò)散，引發(fā)全球金融市場(chǎng)巨震，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、避險(xiǎn)資產(chǎn)均被拋售，資金涌入美元避險(xiǎn)。此階段人民幣兌美元匯率大幅貶值，境外機(jī)構(gòu)投資者賣出手中人民幣資產(chǎn)換取美元流動(dòng)性。但總的來看，3月外資加倉(cāng)態(tài)勢(shì)未被逆轉(zhuǎn)。中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，3月該機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額環(huán)比增62.15億元，增幅為0.32%。從境外機(jī)構(gòu)持債結(jié)構(gòu)來看，利率債仍是重倉(cāng)標(biāo)的。截至3月底，政府債券和政策性銀行債月末存量面額合計(jì)為1.89萬億元，占境外機(jī)構(gòu)債券總托管量的96%。

　　債市開放持續(xù)推進(jìn)

　　一季度境外機(jī)構(gòu)增持規(guī)模同比大增，顯示中國(guó)債券在國(guó)際資本市場(chǎng)地位持續(xù)提升。截至目前，全球三大國(guó)際債券指數(shù)中，中國(guó)債券已被納入彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)(BGAI)和摩根大通新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)(GBI-EM)，僅富時(shí)羅素全球政府債券指數(shù)(WGBI)還在觀望之中。

　　近日，富時(shí)羅素更新了市場(chǎng)納入觀察名單，中國(guó)繼續(xù)保留在LEVEL 1，將被繼續(xù)觀察以決定是否被升級(jí)至LEVEL 2。下一次分類調(diào)整的審查在今年9月，彼時(shí)將揭曉中國(guó)債券是否被納入WGBI。

　　值得注意的是，富時(shí)羅素在公告中認(rèn)可了中國(guó)有關(guān)部門推出的一系列改善可及性的措施，包括投資者最多可與三家銀行交易外匯、可選擇更長(zhǎng)的結(jié)算周期、在國(guó)債期貨市場(chǎng)中的參與度得到擴(kuò)大、處理錯(cuò)誤交易更具靈活度，以及財(cái)政部將增加續(xù)發(fā)國(guó)債以改善二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性等。這意味著中國(guó)債券市場(chǎng)納入WGBI的概率增大。

　　事實(shí)上，我國(guó)債券市場(chǎng)近年已實(shí)施多項(xiàng)舉措，開放程度持續(xù)加深。2019年以來，人民銀行牽頭出臺(tái)了金融業(yè)擴(kuò)大對(duì)外開放的一系列政策措施，包括允許外資機(jī)構(gòu)獲得銀行間債券市場(chǎng)A類主承銷牌照，支持國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)，取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII/RQFII)投資額度限制，取消RQFII試點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)限制等。

　　央行公布數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，我國(guó)債券市場(chǎng)余額達(dá)103萬億元，較上年末增長(zhǎng)4%，市場(chǎng)規(guī)模位居全球第二。央行有關(guān)人士表示，將推動(dòng)從要素流動(dòng)性開放向制度規(guī)則開放深化發(fā)展，與此同時(shí)，將繼續(xù)引入更多境外投資者和境外優(yōu)質(zhì)發(fā)行主體來境內(nèi)發(fā)債。