2月份住戶存款為什么會下降？專家來解讀

　　近日，中國人民銀行公布了最新金融數據，其中居民存款下降引發了廣泛關注。數據顯示，2月份當月人民幣存款增加1.02萬億元，同比少增2845億元。其中，住戶存款減少1200億元，非金融企業存款增加2840億元，財政性存款增加208億元，非銀行業金融機構存款增加4924億元。可以看出，住戶存款也就是居民存款出現了明顯下降。2月份居民存款為何減少？有觀點認為，居民存款減少，等同于居民收入減少。西南證券宏觀團隊表示，存款減少，意味著居民收入可能收縮。對企業來說，則體現為人工成本出現較大降幅，從而對企業活期存款形成一定支撐，導致狹義貨幣(M1)超預期上漲。2月份，M1余額55.27萬億元，同比增長4.8%，增速分別比上月末和上年同期高4.8個和2.8個百分點。

　　不過，也有專家認為，2月份居民存款減少和居民收入減少沒有太多關系，而是季節性波動所致。“從歷年存款走勢看，存在明顯季節性波動特征。”光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華表示，由于企業在春節前發放工資獎金和居民預備春節期間使用現金的需求，存款會大幅由企業轉向居民。例如，1月份人民幣存款增加2.88萬億元，其中住戶存款大幅增加4.24萬億元，非金融企業存款減少1.61萬億元。在春節后，居民增大支出會使得存款回流至企業。

　　還有分析認為，居民存款下降，可能與人們手中持有的現金仍然較多有關。2月份，流通中的貨幣(M0)增速大幅提升至10.9%，與春節后現金仍在老百姓手中，未存入銀行有關。

　　同時，部分居民存款可能流入資本市場。自2月3日開市以來，A股市場在震蕩中保持基本平穩。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為，居民存款之所以減少，可能是因為較多資金流向證券保證金賬戶。2月份，創業板50指數由1500點附近漲到1850點附近，漲幅達23%，資本市場行情火爆可能吸引部分存款資金流向證券保證金賬戶。

　　接下來，居民存款是否會持續下降？從整體來看，存款增速并未出現大幅下滑，仍然走勢較穩。

　　同時，受到疫情影響，2月份的金融數據也不具有代表性。周茂華表示，受疫情影響，2月份經濟活動明顯放慢，居民、企業金融活動受到沖擊。隨著季節性與疫情因素影響逐步淡出，相關政策進一步發力，經濟活動將出現修復性反彈。

　　業內專家普遍預期，隨著復工復產的推進，接下來存款數據也將回升。近期疫情防控已取得積極進展。各地已有序組織復工復產，東南沿海地區多數企業已經復工。截至3月9日，已有23個省份將公共衛生事件一級響應下調至二級或三級，與工業生產聯系密切的電廠日均耗煤量已回升至去年春節后同期的80%，房地產和汽車銷售也呈現企穩回升跡象。

　　一系列貨幣金融政策也將繼續支持企業復工復產。接下來，穩健的貨幣政策將更加注重靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，盡可能降低疫情對經濟的影響，努力完成全年經濟社會發展目標。其中，包括公開市場操作、普惠金融定向降準在內的政策工具會繼續發揮作用，保持流動性合理充裕，妥善應對疫情沖擊與經濟短期下行壓力，平衡好穩增長和防風險的關系。

　　此外，受到國際金融市場波動性加大影響，近期避險情緒可能上升，此前流向證券保證金賬戶的部分存款或將出現回流，進而可能支撐存款數據回升。